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来源:人民币交易与研究 作者:路闻卓立 时间:2018-12-18
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自上周四开始,银行间流动性开始趋紧,中国人民银行今日终于“出手”,以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作。市场预期,后续跨年资金还将趋紧,央行不会“坐视不理”。

今日中国央行发布公开市场业务交易公告,其称为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,以2.55%的中标利率开展了1600亿元逆回购操作,期限为7天。为此,央行结束了为期36天的逆回购空窗。

不过央行的逆回购提振有限,银行间流动性依然较为紧张,由于期限并非跨年品种,跨年资金拆借依旧较难,价格也进一步走高。债券市场也小幅走暖,收益率微跌,市场在观望后续央行动作。

中信证券固收团队称,预计本次央行重启逆回购操作将是年底流动性安排的序幕,央行大概率在24日(下周一)再开展流动性净投放对冲逆回购到期影响,完成资金面稳定安全跨年。

国泰君安证券全球首席经济学家花长春表示,重启逆回购是很正常的,人民银行接下来也会保持相对宽松适度的流动性,以应付经济下行压力和年底流动性偏紧的情况。花长春同时表示,相信人民银行接下来将持续开启逆回购,这意味着短期降准概率会稍微小一些,但他预计,明年人民银行将开展三到四次的降准。

此前中证网刊文称,着眼于内部因素,本周是央行最有可能重启逆回购操作的时点。

一是周初迎来月度税期高峰,同时又是例行法定存款准备金缴退款日,两者叠加,可能对短期流动性供求造成一定影响;二是本周是年底前倒数第二个完整交易周,按照往年情况看,是银行类机构应对年底考核、开展资金备付的关键时期,市场整体流动性需求可能上升;最后下周财政支出可能逐渐加大力度,增加流动性供求,届时可能就不再需要央行提供流动性支持。

自上周四开始,资金面开始趋紧,中国银行间市场周四隔夜利率涨逾10bp(基点),其余月内品种供给尚属平衡,而非银拆借跨年资金价格则继续攀升。

上周五盘初资金面继续趋紧,央行公开市场等量续做2860亿元到期的中期借贷便利(MLF),资金供给逐步恢复,但融入跨年资金仍不易,利率也依然高企。Shibor全线上行,隔夜Shibor上行13.6个基点,7天、14天、1个月期限Shibor分别上行4.7个基点、3.8个基点、6.6个基点。回购利率方面,存款类机构质押式回购DR007加权平均利率上行10个基点,7天回购R007加权利率上行23.13个基点。

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根据今日资金动态,银行MPA考核临近,给的额度很少,非银拆借难度增加且价格昂贵。

据路透援引市场交易员称,主要是中小机构没有平盘(平掉头寸),目前全市场14天加权在2.91%左右,比上周五上了5bp。

交易员还指出,往年临近年底财政资金都会大量投放,但今年上半年财政支出增长蛮快,而下半年又加大减税力度,不能排除年末财政投放力度有所下降。

央行行长易纲在上周四晚间的讲话中指出,当前经济状况处于下行周期需要一个相对宽松的货币环境,但是也不能太宽松,必须同时考虑内外部均衡。国家金融与发展实验室特聘研究员蔡浩解读称,后续央行应该会继续在宽信用上做文章,但是对货币环境进一步的宽松力度可能会低于市场预期,货币政策或由数量调控为主转向价格调控为主。

中信明明团队表示,当前宽货币向宽信用传导阻滞的矛盾点并非数量工具投放不足,而在利率传导不畅,后续数量工具的再使用效果自然大打折扣,因而价格工具将成为货币政策工具箱的下一步。

央行今日发布《铭记峥嵘岁月 不忘初心使命 奋力推进新时代金融事业高质量发展》文章称,准确把握我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段这个实际,健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架,管好货币供给总闸门,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,进一步疏通货币政策传导渠道,让中央银行货币供给切实服务实体经济需要。(完)

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责任编辑:笋溪

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